Những gì mong đợi từ tiền điện tử vào năm sau FTX

Người dùng vẫn đang tìm cách chuyển tiền của họ ra khỏi các sàn giao dịch tập trung, mở đường cho các giải pháp thay thế dựa trên blockchain phát triển mạnh.

Tiền điện tử đã có thời điểm Lehman với FTX — hoặc, có lẽ, một thời điểm Lehman khác. Suy thoái kinh tế vĩ mô không bỏ qua tiền điện tử và khi tháng 11 đến, không ai biết rằng chúng ta đang trên bờ vực sụp đổ của một đế chế trị giá hàng tỷ đô la.

Khi tin đồn phá sản bắt đầu lan rộng, việc rút tiền từ ngân hàng là điều không thể tránh khỏi. Sam “SBF” Bankman-Fried, người từng có lòng vị tha hiệu quả hiện đang bị quản thúc tại gia, tiếp tục tuyên bố rằng tài sản vẫn “ổn”. Tất nhiên, họ đã không. Từ Genesis đến Gemini, hầu hết các tổ chức tiền điện tử lớn đều bị ảnh hưởng bởi hiệu ứng lây lan sau đó.

Các sự cố với các sàn giao dịch như Binance, Coinbase và FTX

Hết lần này đến lần khác, lớp ổn định mong manh đã bị phá vỡ bởi các yếu tố gây căng thẳng kinh tế vĩ mô trong bầu không khí tập trung hóa. Có thể lập luận rằng các hệ thống tập trung phát triển nhanh chóng vì cùng một lý do: Họ coi trọng hiệu quả hơn khả năng chịu áp lực. Mặc dù tài chính truyền thống nhận ra các chu kỳ kinh tế trong vài thập kỷ, nhưng bản chất có nhịp độ nhanh của Web3 đã giúp chúng tôi đánh giá cao—hay đúng hơn là đánh giá thấp—những mối nguy hiểm do các sàn giao dịch gây ra. đi ra ngoài. giao dịch tập trung gây ra.

Những vấn đề mà chúng đặt ra rất đơn giản nhưng có ảnh hưởng sâu rộng: Chúng bẫy các nhà đầu tư thông minh và hay hoài nghi vào một cảm giác an toàn sai lầm. Chừng nào chúng ta còn ở trong một thị trường giá lên, dù là tự nhiên hay bị thao túng, thì sẽ có rất ít báo cáo được công bố về bảng cân đối kế toán và những thất bại cơ bản. tối. Giới hạn của sự tự mãn nằm ở thời điểm điều này không xảy ra.

Con đường phía trước, đối với hầu hết những người bị ảnh hưởng bởi sự cố FTX, sẽ là bắt đầu sử dụng ví tự quản lý. Khi các nhà đầu tư bán lẻ tranh giành tiền điện tử của họ khỏi các sàn giao dịch tập trung, hầu hết họ cần hiểu phạm vi của vấn đề tập trung. Nó không dừng lại ở việc các nhà đầu tư bán lẻ gửi tài sản của họ vào ví nóng hoặc ví lạnh; thay vào đó, nó chỉ biến thành một câu hỏi khác: Bạn đang gửi tài sản của mình vào tài sản nào?

Thường được ca ngợi là xương sống của hệ sinh thái tiền điện tử, Tether (USDT giảm $1,0000) đã bị sa thải nhiều lần vì bị cáo buộc không có tài sản để hỗ trợ tiền gửi của người dùng. Điều đó có nghĩa là trong trường hợp rút tiền, Tether sẽ không thể trả lại các khoản tiền gửi này và hệ thống sẽ bị sập. Mặc dù nó đã đứng trước thử thách của thời gian — và thị trường giá xuống — một số người không thích rủi ro có thể không gặp may trước một sự kiện giảm giá tiềm ẩn. Tất nhiên, lựa chọn tiếp theo của bạn là USD Coin (USDC tăng $1,0000), do Circle cung cấp. Đó là một lựa chọn đáng tin cậy cho những người kỳ cựu về tiền điện tử cho đến khi USDC được liên kết với giao thức Tornado Cash bị chính Circle đóng băng, một lần nữa nhắc nhở chúng ta về sự nguy hiểm của việc tập trung hóa. hóa học. hoá học. trung lập. Trong khi Binance USD (BUSD) thực sự được hỗ trợ bởi Binance, một sàn giao dịch tập trung, Dai ĐẠI tăng $1,00 được đúc sau khi Ether được thế chấp hóa quá mức ETH giảm $1,192 gửi vào giao thức Maker, làm cho hệ thống ổn định dựa trên giá của tài sản rủi ro.

Ngoài ra còn có rủi ro đối tác liên quan ở đây, vì bạn phải tin vào lời của kiểm toán viên khi họ nói rằng một giao thức cụ thể có khả năng trả lại tiền đặt cọc của bạn. Ngay cả trong thời kỳ tăng giá, vẫn có những trường hợp những đánh giá này được coi là không đáng tin cậy, vì vậy không có lý do gì để tin tưởng chúng hoàn toàn trong những trường hợp khó khăn như vậy. Đối với một hệ sinh thái phụ thuộc nhiều vào tính độc lập và xác minh, tiền điện tử dường như đang hoạt động khá tốt với những lời cầu xin “hãy tin tôi” lặp đi lặp lại.

Điều đó để chúng ta ở đâu bây giờ? Các nhà quản lý đã để mắt đến ngành công nghiệp tiền điện tử với sự giận dữ của công lý, trong khi những người đam mê chỉ trích nhiều diễn viên vì đã dẫn đến thời điểm này. Một số người cho rằng SBF là thủ phạm chính, trong khi những người khác đưa ra giả thuyết rằng Giám đốc điều hành Binance Changpeng Zhao chịu trách nhiệm phá hủy niềm tin vào hệ sinh thái. Trong “mùa đông” này, các nhà quản lý dường như tin chắc rằng con người và các giao thức mà họ đưa ra phải có luật và quy định.

Người dùng rời FTX, Binance, Coinbase và các sàn giao dịch khác là cơ hội để hy vọng

Không còn là câu hỏi liệu ngành có nên từ bỏ các sàn giao dịch tập trung hay không. Thay vào đó, vấn đề là làm thế nào chúng ta có thể cải thiện tài chính phi tập trung (DeFi) theo cách không vi phạm quyền riêng tư đồng thời làm suy yếu quan niệm hiện tại về "Miền Tây hoang dã". "Các nhà quản lý - cùng với các nhà đầu tư - đang đánh thức ý tưởng cải tổ các thể chế tập trung đang sụp đổ do căng thẳng. Kết luận sai lầm là các sàn giao dịch tập trung cần phải được quản lý chặt chẽ. Điều lạc quan và trung thực là chúng cần phải bị bỏ rơi trong ủng hộ DeFi ở tốc độ cao hơn nhiều.

DeFi đã được phát triển để tránh hoàn toàn những rủi ro này. Một phương pháp như vậy là phát triển các trình mô phỏng dựa trên đại lý, mô hình hóa rủi ro của bất kỳ giao thức cho vay nào. Bằng cách sử dụng dữ liệu trên chuỗi, các kỹ thuật đánh giá rủi ro đã được thử nghiệm trong trận chiến và khả năng kết hợp của DeFi, chúng tôi đang thử nghiệm căng thẳng hệ sinh thái cho vay. DeFi cung cấp tính minh bạch cần thiết cho các hoạt động như vậy, không giống như các đối tác tập trung của nó, cho phép các đồng tiền được xáo trộn và tái tạo một cách riêng tư cho đến khi sụp đổ.

Việc giám sát như vậy có thể được thực hiện theo thời gian thực trong DeFi, cho phép người dùng có cái nhìn liên tục về trạng thái của giao thức cho vay. Nếu không có sự giám sát như vậy, các sự kiện mất khả năng thanh toán đã xảy ra trong ngành tài chính tập trung có thể xảy ra và sau đó có thể tiếp tục kích hoạt một loạt các vụ thanh lý khi chuỗi tiếp xúc bị gián đoạn. sự gián đoạn. gián đoạn. còn lại.

Hãy tưởng tượng nếu tất cả tài sản FTX được theo dõi trong thời gian thực và được hiển thị trong tài nguyên có sẵn công khai. Một hệ thống như vậy sẽ ngăn FTX hành động thiếu thiện chí với khách hàng của mình ngay từ đầu, nhưng ngay cả khi quá nhiều đòn bẩy không an toàn dẫn đến sụp đổ, nó vẫn có thể nhìn thấy được và sự lây lan sẽ được giảm thiểu.

Sự ổn định của hệ thống cho vay phụ thuộc vào giá trị của tài sản thế chấp do người đi vay cung cấp. Tại bất kỳ thời điểm nào, hệ thống phải có đủ vốn để trở thành dung môi. Các giao thức cho vay thực thi nó bằng cách yêu cầu người dùng thế chấp quá mức các khoản vay của họ. Mặc dù đây là trường hợp của các giao thức cho vay DeFi, nhưng nó không xảy ra khi ai đó sử dụng một sàn giao dịch tập trung và sử dụng một lượng lớn đòn bẩy với ít hoặc không có tài sản thế chấp.

Điều này có nghĩa là các giao thức cho vay DeFi, cụ thể, được bảo vệ khỏi ba nguyên nhân chính gây ra lỗi: tập trung hóa (tức là lỗi của con người và con người rơi vào lòng tham do xung đột lợi ích), thiếu minh bạch và thế chấp dưới mức.

Như một lưu ý cuối cùng cho các cơ quan quản lý, việc rời khỏi các hệ thống tập trung không làm giảm trách nhiệm của họ — hoặc loại bỏ nhu cầu — điều chỉnh các không gian phi tập trung. Cho rằng các hệ thống như vậy chỉ có thể được điều chỉnh ở một mức độ nhất định, chúng đáng tin cậy hơn nhiều cho việc ra quyết định và khả năng dự đoán. Một mã sẽ lặp lại nội dung của nó trừ khi tìm thấy rủi ro hệ thống trong đó và đó là lý do tại sao việc thu hẹp các mã cụ thể và đưa ra các quy định xung quanh chúng dễ dàng hơn thay vì tin tưởng chúng . rằng mỗi bên con người sẽ hành động vì lợi ích của cả nhóm. Để bắt đầu, các cơ quan quản lý có thể bắt đầu kiểm tra căng thẳng các ứng dụng DeFi về quy mô giao dịch và tính minh bạch của chúng.

Xem thêm tin tức Forex tại: AUGUST-CAPITAL